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原油上涨 贴水高位助推沥青成本上移

2019-04-26 14:48 来源:21财经网

  4月26日,商品期货早盘多品种下挫,化工品回调,乙二醇跌近3%,甲醇(2395, -63.00, -2.56%)、PTA(5946, -106.00, -1.75%)、纸浆跌逾1%,沥青(3630, 10.00, 0.28%)飘红;黑色系波幅不大,动力煤(607, 2.60, 0.43%)、焦煤(1349, 1.00, 0.07%)微涨,螺纹、铁矿(618, -3.00, -0.48%)飘绿;农产品多数下行,油脂油料齐跌,豆油、棕榈(4500, -78.00, -1.70%)油跌逾1%,苹果(8100, -139.00,-1.69%)、白糖(5220, -92.00, -1.73%)均跌逾1%;有色金属震荡,铜、铝走跌,锌、镍上行。

  截止午盘收盘,乙二醇跌2.77%,甲醇跌1.99%,PTA跌1.88%,豆油跌1.58%,纸浆跌1.46%,白糖跌1.43%,棕榈跌1.35%,苹果跌1.26%;涨幅方面,硅铁(5974, 50.00, 0.84%)涨0.88%,沥青涨0.66%,沪铅(16580, 110.00, 0.67%)涨0.58%,动力煤涨0.50%。

  原油上涨+贴水高位助推沥青成本上移

  今年以来OPEC原油减产力度维持(沙特态度坚定+委内瑞拉产量衰减提速),原油出口豁免国和地区背景下,油市呈现紧平衡状态。以中国为样本来看(中国是豁免国之一,进口占伊朗总出口1/3),伊朗制裁中东最大的受益国是沙特和伊拉克,沙特借机侵占伊朗原油份额,伊拉克因近期国内局势相对稳定,原油产量不断上涨。伊朗原油产量去年七月出口至中国330万吨/月,今年二月跌至195万吨/月(二月伊朗总出口约520万吨),中国原油进口总量相对稳定,伊朗、阿联酋、阿曼份额大概率被沙特和伊朗侵占,通过观察OPEC各国产量,发现去年十月以来产量增量较多的就是沙特和伊拉克,减量最多的是委内瑞拉和伊朗。

  美国制裁伊朗的目的是将伊朗520万吨/月的原油出口量从市场抹去,假设中国维持二月伊朗进口量,伊朗制裁带来的原油总损失量为325万吨/月(其他国家为印度、日本、韩国、土耳其,美国制裁下这些国家大概率会寻找其他进口原油替代)。去年八月到十一月沙特增产近200万吨/月(八月到十一月仅沙特出口至中国量增加290万吨/月,沙特增产主要满足了中国的需求)。假设沙特增产至去年十月水平市场依旧有缺口,何况目前沙特减产仍相对坚定,后期还有中东燃油需求恢复,沙特国内原油需求大增出口减少、美国炼厂开工恢复等基本面利多因素,近期原油振荡偏强(风险点在俄罗斯,由于该国出口关税计价滞后,后期出口增多概率仍存)。

  美豆破位下跌豆油成软柿子

  本周美豆的破位下跌实质其实是对前期乐观出口预期的升水回吐。南美大豆(3369, -43.00, -1.26%)收割稳步推进,阿根廷贴水处于低位,雷亚尔贬值刺激巴西农户销售,南美大豆丰厚榨利刺激油厂积极买入,加剧与美豆出口的竞争;而中美谈判迟迟未能落地,中国新增需求望眼欲穿,美豆高库存仍压制其价格。

  随着前期采购的大豆大量到港,在良好压榨利润驱动下,油厂开机率继续回升,令豆油库存延续升势。天下粮仓数据显示,截止4月19日,国内豆油商业库存138.157万吨,较上周的135.55万吨增1.92%,较去年同期的133.75万吨增3.29%。因豆粕(2561, -26.00, -1.01%)成交尚可,库存压力还未起来,若后期豆粕不胀库,预计开机率将居高难下,豆油走势仍将受到高库存的压制。

  (本文来自于钢联资讯)

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